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　　起首：中科财经

　　连年来屡次跨界失败

　　2026年1月14日，向日葵（维权）（300111.SZ）发布公告，宣布停止对漳州兮璞材料科技有限公司（以下简称“兮璞材料”）股权的收购贪图。同日，浙江证监局发晓示知，“近期，重组方向的履行产能和业务模式激励市集质疑，浙江证监局照章开展核查使命，发现重组预案涉嫌误请问，已于近日对向日葵立案打听。”

　　这场耗资6.5亿元、旨在跨界进入半体材料域的并购案，当今已被停止。公密告布次日，向日葵股价字跌停，成本市集对该公司的信任度大幅下落。

　　监管部门立案打听

　　向日葵的主营业务为药品研发、分娩及销售，连年来濒临主营业务增长乏力和市集竞争加重，公司取舍押注跨界并购试图转型。

　　2025年9月，向日葵发布重组预案，贪图通过刊行股份及支付现技俩，以6.5亿元收购兮璞材料股权。根据预案内容，兮璞材料是注于端电子材料的企业黔东南设备保温工程，主营电子氟化液等居品，已成为国表里多晶圆厂的中枢供应商。

　　预案中，兮璞材料的中枢引诱力在于其“漳州、兰州两大工场”的分娩才气及行业地位。公司暗示，这两个分娩基地已插足入手，并通过“定制化代工+自主分娩”的交易模式，有袒护了多晶圆厂的需求。

　　尽管预案中描述了兮璞材料的强大实力，但监管层和市集照旧建议了质疑。据财联社报说念，兮璞材料在预案中提到的漳州、兰州两大分娩基地并未履行插足分娩，其所谓“中枢供应商”地位也穷乏平直根据支捏。

　　另大争议点在于关联往返的复杂链条。根据败露，向日葵在并购进时期，向兮璞材料支付了1.4亿元的预支款，花样上是用于采购电子氟化液原材料。但是，这笔大王人资金的流向却有些绝顶，兮璞材料通过中间商上海德恩鸿新材料科技有限公司采购原材料，而德恩鸿的货源又来自上海亚格兴科技有限公司。

　　股权结构显现，上海亚格兴的唯激动张敏是兮璞材料实控东说念见解琴的父亲。这层层转手的关联往返链条，或突显出方向公司通过族成员监禁往返利润的活动。

　　具体来看，上海亚格兴以每千克408.1元的价钱购入电子氟化液原料，转手以526.75元的价钱给德恩鸿，赢利118.65元；而德恩鸿仅涨价10元后，将原料给兮璞材料。大部分往返利润千里淀在由兮璞材料实控东说念主族甩手的亚格兴公司，铝皮保温酿成了利益运输。

　　连年屡次尝试跨界

　　针对兮璞材料的产能信得过、财务数据及关联往返等问题，交所早在2025年12月26日便向向日葵发出眷注函，条款公司补充败露相干细节，包括兮璞材料的工场开拓及投产情况、主要客户数据及收入起首、关联往返细节及资金流向。但是，向日葵并未在规章时候内作出恢复。

　　2026年1月14日，浙江证监局郑重发出立案打听告知，指出向日葵重组预案中存在误请问，涉嫌违背《证券法》对于信息败露的相干规章。证监局暗示，将对向日葵的预案败露及往返经由进行打听，旦阐明违纪，将照章遴荐行政贬责纪律。

　　向日葵的并购失败和立案打听音讯，在成本市集激励了浓烈反响。1月14日公密告布后，公司股价次日开盘即20跌停。投资者论坛中，对于公司将来规画情景的质疑声不断发酵，以至有投资者仍是在组织维权索赔。

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　　向日葵的跨界之路颇为坎坷，2023年3月，公司贪图增资15亿元重返光伏行业，进TOPCon电板项目，仅11个月后便以厂房请托滞后、行业价钱下活动由停止。2024年3月，公司联关联跨界金属基陶瓷域，年后因作时期主义不达标停止。2025年9月，公司筹算收购半体材料方向，终因方向为“千里睡工场”、存在藏匿关联往返被立案打听。

　　相似跨界实质是主业存在窘境。2025年前三季度，公司营收2亿元，同比下滑12.09，扣非净利润耗费9.33万元，主营业务堕入实质耗费，毛利率也低于行业平均水平。主要或源于以下几面身分：中枢居品为传统药物，穷乏改进药布局，在策略冲击下自己竞争力下滑；研发插足占比远低于行业均值，难以支捏居品迭代；有限资源向跨界歪斜，主业插足捏续缩减等。

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包袱裁剪：周守来

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