不雅点网讯：4月17日，德意识银行发表议论回报，重申对泡泡玛特(09992.HK)的「沽售」评及157港元主义价。回报指出，基于「魔镜电商」数据跟踪，泡泡玛特本年3月线上销售同比增长106白山管道保温施工，环比增长5，但相较2025年下半年平均水平仍下滑约20。

据先容，德银以为跟着二季度基数应分解，泡泡玛特销售或将濒临挑战。市集大皆预期公司全渠说念收入季同比增长80至，而外洋销售则可能继续2025年四季度以来的环比下落趋势，在基本情境下瞻望年增（尽头于季减10）。

德银强调，公司交易花样度依赖中枢IP《The Monster》（Labubu）当作引流钩子，面前其他IP如《星星东说念主》已现二市集价钱折让，铝皮保温《Skull Panda》亦未达预期热度。该行担忧若短少Labubu的强盛带动白山管道保温施工，尤其在外洋市集，全体销售动能将显耀磨蹭。

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